港口业:8月出口同比上升9.4% 略好于预期
2014年8月份中国出口同比增长9.4%,进口同比下降2.4%。中国海关公布8月份进出口数据。8月进出口总值同比增长4.0%至约3,670.94亿美元,月环比下降3.0%。8月份出口同比增长9.4%至2,084.65亿美元,月环比下降2.1%。8月进口环比下降4.2%,至1,586.29亿美元,同比下降2.4%。8月录得贸易顺差约498.36亿美元。经调整季节性因素后,8月份当月进出口同比增长7.5%,环比增长2.2%;其中出口同比增长12.3%或环比增长1.6%;进口实际同比增长1.7%,或环比增长3.1%。对比彭博统计的市场平均预测,中国8月份出口增长略高于市场平均预测的增长9.0%;然而进口增速低于市场预期的增长3.0%;对比市场预测的贸易顺差400亿美元,8月份实际录得顺差高于预期,主要由于进口较预期差。在2014年前8个月,累计出口同比增长3.8%,累计进口同比增长0.6%。与我们之前的预测一样,出口随着美国经济逐渐改善以及中国的出口支持*策的实施而继续改善。进口比我们预期稍低,我们原来预期是持平;我们认为进口下降的主要原因是主要大宗商品如原油和铁矿石的价格同比下跌。8月出口数据确认了出口复苏的预期。考虑到去年下半年的高基数,我们相信在14年下半年中国出口继续会有高单位数增长。
维持观点,2014年外贸增速或为单位数。8月份中国制造业新出口订单采购经理人指数录得50.0%,月环比减少0.8个百分点。进口指数录得48.5%,环比减少0.8个百分点。制造业新出口订单采购经理人指数在8月下降,但仍高于或等于50;我们认为出口会继续温和改善。
推荐“买入”招商局国际 (00144 HK)。我们认为高于预期的出口数据或会对出口相关公司的股价有正面影响。我们目前维持招商局国际 (00144 HK) “买入”评级和目标价33.00 港元。中远太平洋(01199 HK)投资评级为“收集”,目标价13.00 港元。维持大连港股份(02880 HK)“收集”评级,目标价2.38 港元。维持厦门港务(03378 HK)和天津港发展(03382 HK)“中性”评级,目标价分别为1.20 港元和1.30 港元。