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文/刘工昌
8月6日，随着拼多多财报公布，三大电商集团发布了04年中期业绩报告。总体来说，就是拼多多最猛，阿里最大。
拼多多最猛，阿里最大
?在04年上半年的财务报告中，?拼多多营收达到亿元，同比增长.9%；经营利润.38亿元，同比增长达到.3%；经营利润率高达31.8%，比03年同期增加10个百分点。
阿里上半年营收.1亿元，同比增长5.1%；经营利润.54亿元，减少1.1%；经营利润率10.9%，同比减少.1个百分点；
京东上半年营收.46亿，同比增长3.9%，经营利润18.01亿元，同比增长3.8%。经营利润率3.3%，同比增加0.5个百分点；
从三家数据不难看出，营收方面：拼多多暴增，阿里、京东微增；经营利润和经营利润率增速方面：拼多多暴增；京东微增，而阿里双减。
而从资产规模来看，阿里占尽优势，拼多多增速最高。
截止到04年6月30日的资产对比
阿里资产总额达到.54亿元，同比增长0.5%；其负债总额为.94亿元，同比增长16.%；其资产负债率为41%，与去年同期相比提高5.5个百分点！
京东资产总额达到.36亿元，同比增长7.9%；其负债总额为.86亿元，同比增长14.9%；其资产负债率为55.81%，与去年同期相比提高3.4个百分点！
拼多多资产总额达到.44亿元，同比增长57.8%；其负债总额为.66亿元，同比增长38.6%；其资产负债率为41.31%，与去年同期相比降低5.7个百分点！
一般说来总资产对应的是借债能力，阿里依然是三大电商第一，表现它有更强的借债资本。但需要注意的是，无论阿里还是京东，最近半年负债的增速都远高于资产的累积速度，而京东尽管负债增速最低，但其总负债率大大超出另两家。
接下来看净利润。
04年上半年，拼多多的净利润达到.07亿元，同比增长18.9%；
京东也获得创纪录的09.59亿元净利润，同比增长59.7%；
阿里上半年净利润49.41亿元，同比减少54.3%。
净利润方面：拼多多暴增；京东大增；阿里大减。而且拼多多净利润已经超过京东和阿里之和。
再就是营销费用
可以看到，销售费用方面，阿里花费最高，达到.亿元，同比增长18.4%；
拼多多增长幅度最大，花费.亿元，同比增长50.9%
京东花费11.1亿元，同比增长10.8%
京东以较低的销售费用创造了较为令人满意的市场表现，堪称物有所值；拼多多以最大幅度的销售增长率创造了最为令人满意的财报，也堪称物有所值。而阿里销售以较高的增长率和最高的销售费用创造了一个不能令各方都满意的财报。
纳税情况，拼多多纳税已远超大打情怀的京东，直奔阿里而去，可以窥见其蓬勃增长的势头。①
以上从各方面比较了三大电商半年报的多项数据，每项数据背后我们业做了简单分析。这里不再多说。
下面就它们二季度财报数据做具体分析。
半年报揭露的几个事实
第一个事实是，传统巨头已跑不动，新巨头还在狂奔。
8月15日，阿里巴巴发布05财年第一季度（即04年二季度）财报。财报显示，该季度阿里巴巴实现营收43.4亿元，同比增长4%，市场预期.48亿元。
同日，京东集团发布了04年二季度及中期业绩，二季度，京东集团收入达到,亿元人民币，同比增长1.%。
8月6日，拼多多发布04二季度财报，拼多多本季度营收达到亿元，同比增长86%。
单看这季财报，阿里像一个步履蹒跚的老人，京东像一个疾病缠身的胖子，拼多多像一个进入青春期的儿童，它们都在努力的走着，但谁都没有笑出的日子，因为就在它们用脚步行时，就在这条赛道上，有人开着跑车呼啸而过，定睛一看，原来是抖音和快手。脚，怎么赶得上车。
第二个事实是，谁最会赚钱不等于谁就是老大
前面讲了，半年报“三巨头”的净利润走向是，拼多多狂涨，京东大增，阿里下降，。值得注意的是，拼多多净利润开始接近阿里+京东两家之和。下面来具体分析一下二季度三家各自经营状况。
二季度阿里巴巴实现归属于普通股股东的净利润为43.9亿元，同比下滑8.77%。经调整EBITA利润.35亿元。二季度京东集团归母净利润为16.4亿元，同比增长9.13%。在非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润达到亿元人民币，同比增长69.0%，净利润率首次达到5.0%，均大幅超出市场预期。
这两位“老大哥”的净利润之和为.3亿元，而拼多多04年第二季度归属于普通股股东的净利润为30.亿，同比增长%；不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净利润为.31亿元，同比增长15%。
为什么会出现这样的情况呢？
阿里净利润下滑主要是为争夺市场份额，大大超出竞争对手的销售收入的投入，另外还有居高不下的管理与研发费用；京东在实施低价策略后仍能取得较好效果主要是在成本控制以及以供应链优化所带来的效率提升等；而拼多多净利暴增主要得益于其在交易服务板块为核心的各业务板块的显著增长，另外在生态建设还有海外市场也取得不凡效果。
第三个事实是，“三巨头”都声称达到了各自目标
从三巨头所发的04二季度乃至半年报上可以看出，三巨头都对这半年自己的运营状况较为满意，都声称达到了自己想要达到的目标。
阿里与京东在所最需要的用户增长方面都得到满足，而拼多多在供应链上行方面也取得突破。
网经社电子商务研究中心特约研究员刘俊斌认为，阿里、京东、拼多多均重视低价和用户体验，符合市场需求，但这一波的低价，和原来的“物不美价廉”有本质的不同，需要平台准确把握，需要对波行情的阶段性、特殊性有清醒认识。京东采用了大促销、工厂电商等形式、阿里升格参战，拼多多本来就是低价优势，但三家都要做细致工作，不能简单应对。②
经过一年多的调整，阿里、京东、拼多多已经找到各自侧重的方向。
阿里的方向是回归淘宝，注重体验。03年5月，马云曾为淘天集团指出三个方向：回归淘宝、回归用户、回归互联网。04年以来，淘天集团在88VIP上加大投入、升级权益，驱动会员数、客单价、开卡数的不断增长。
京东是坚持低价，提升供应链效率。二季度以来，为用户提供送货上门、包邮、免费上门退换货、晚发赔等服务的商家覆盖率在持续提升。京东季度活跃用户数和用户购物频次在二季度继续保持两位数增长，说明京东在维持低价的同时，没有忽视用户体验。
拼多多是深化发展高质量战略。一方面持续加大对优质商家、品牌的扶持力度，同时不断升级物流、售后等服务体验。拼多多方面表示，未来将继续加码生态建设，助力农产区、产业带变成金产地。③
将开启
